凤凰体育 比亚迪祥瑞首季度销量打平，头部自主品牌的竞争转向利润

界面新闻记者|王臻

比亚迪和祥瑞的中国汽车龙头之争，也曾从销量榜打到利润表。2026年第一季度，两家公司在销量限制和包摄于股东净利润两项中枢想象上险些执平，正面竞争的意味进一步加重。

笔据两家公司先后表示的第一季度财报数据，比亚迪当季度销售70.05万辆；祥瑞汽车为70.94万辆；包摄于股东的利润层面，比亚迪为40.85亿元，祥瑞为41.66亿元，相通只差不到1亿元。

上述两项想象，祥瑞皆稍稍反超了比亚迪。这种接近很容易被解读为头部自主品牌排位变化，但两家公司在附进销量和利润水平背后，是也曾进入不一样的筹画周期，各自需要处置不同的命题。

从具体财务数据来看，两家公司呈现出不同情景。比亚迪一季度生意收入1502.25亿元，同比下落11.82%；归母净利润和扣非归母净利润等分手同比下落55.38%和49.24%。这意味着，比亚迪的利润下滑并非受偶发身分影响，而是主生意务的盈利才调也在承压。

而在现款流和财富欠债表方面，比亚迪一季度筹画算作现款流净额同比下落67.48%；存货、应收账款较岁首高涨；短期借钱增至662.96亿元，卤莽单据翻倍至486.03亿元。这些想象共同施展比亚迪为保管高大限制运转，其所需的资金、库存和供应链盘活本钱正在举高。

往常几年，比亚迪依靠限制化分娩、垂直整合和好意思满居品矩阵，配置起中国新动力车市集最强的限制上风之一。问题在于，这套气象需要执续高销量来保管末端。追随市集增速放缓、竞争敌手聚会切入其上风价钱带，比亚迪持续扩大份额的难度高涨，其原有限制上风对利润的放大作用出现放松。

政策变化也在限度比亚迪诓骗最擅长的价钱用具实现市集膨胀。中国汽车运动协会大家委员李颜伟此前向界面新闻默示，在“反内卷”配景下，比亚迪常用的高频调价和快速促销的嘱咐受到限度，其市集天真性大幅下落。

比亚迪一季度利润承压，并不料味着其竞争力同步削弱。相背，它正在用高进入相通下一阶段的手艺上风。公开表示信息骄傲，澳门威斯人app下载官网一季度，比亚迪研发用度达到113亿元。

3月初，比亚迪发布二代刀片电板及闪充手艺，并激动量产落地，同期加速充电站鸠合建设。据公开报说念，比亚迪已建成5499座充电站，袒护天下311座城市，并筹画到本年年底建成2万座闪充站。

短期来看，这类进入会压低利润弹性。从中始终来看，二代刀片电板和闪充鸠合，也可能成为比亚迪成立居品溢价和毛利率的紧迫增长点。花旗银行称，比亚迪的新电板与充电手艺当今应起首市集至少1年，且竞争敌手难以复制。

比亚迪也在寻找新的增长点。一季度，其国外新动力乘用车以及皮卡销量约31.98万辆，凤凰体育国外售量占比接近一半。国外市集正在成为比亚迪紧迫增量来源，也有助于对冲国内价钱战压力。在举座销量下滑配景下，比亚迪的毛利率仍保管在18.81%，卖车单价同比培育了20%至16万元。

这家寰球新动力汽车销量冠军现时要恢复的问题，不是还能不成卖得多，而是能否在国内竞争加重、国外膨胀和新手艺进入并行的阶段，持续把限制滚动为默契利润。

祥瑞遭遇的问题则不同。该公司一季度销量同比仅增长1%，收入却同比增长15%至838.76亿元。销量增速与收入增速之间的差距骄傲，祥瑞的改善并不主要来自单纯放量，而是来自居品结构和市集结构的变化。

这种变化与祥瑞往常两年的里面整合干系。自2024年发布“台州宣言”后，祥瑞执续激动星河、极氪、领克等品牌协同，向“一个祥瑞”的计谋标的逼近。按照公司表示，本年一季度，各品牌协同效应持续开释，行政用度率和研发进入比分手同比下落18%和17%。

高价值车型也驱动提供更胜利的利润扶助。一季度，定位更高端的极氪品牌拜托7.7万辆。其中，极氪9X的3月拜托量也曾进步万辆，成为改善祥瑞利润结构的紧迫支点。同期，祥瑞中枢归母净利润达到45.6亿元，同比增长31%。

出口则进一步放大了这种结构变化。一季度，祥瑞出口20.3万辆，同比增长126%，达到同期新高；其中新动力出口12.5万辆，同比增长527%。这意味着，祥瑞国外增长正在从传统燃油车出口，转向新动力车型和更高价值居品输出。

祥瑞汽车不断层在一季度事迹电话会上默示，公司有信心完周密年75万辆出口标的，并将在高端车型出口上执续发力。祥瑞扩充总裁桂生悦暴露，本年下半年，祥瑞将向中东、欧洲等市集出口豪华SUV极氪9X。

这一轮改善让祥瑞的财报更好意思瞻念，但也把新的考题推到台前。出口放量能否执续孝顺高质地利润，取决于区域订价、渠说念本钱、售后体系和汇率波动；多品牌协同能否持续开释末端，也要看星河、领克、极氪之间能否变成明晰单干，幸免在价钱带和用户心智上互相挤压。

若只把比亚迪和祥瑞一季度的发达简便视为谁进步谁，并不准确。两家汽车公司更像在恢复头部自主企业下一阶段的两个不同问题。前者要解说限制上风在价钱战中仍能扶助利润。后者则需要解说里面整合、出口和居品结构改善不是短期波动，而是执续罢了的筹画才调。

中国自主品牌竞争逻辑正在发生编削。往常，头部企业最紧迫的筹画想象是销量限制。谁卖得多，谁就能赢得供应链上风、品牌声量和渠说念议价才调。而到了2026年，销量仍然紧迫，却不及以单独解释一家汽车公司的筹画质地。价钱战、国外膨胀、智能化进入、高端品牌建设和新动力居品结构，皆在同期影响企业的利润表。

销量和利润的双重贴身，让比亚迪和祥瑞站到团结张竞争坐标上。接下来真确拉开差距的凤凰体育，不是谁在单季多卖几千辆车，而是谁能更默契地把限制、结构和寰球化才调留在利润表上。